近日，煤炭板块出现强劲反弹，煤炭ETF（515220）在2月4日上涨了7%，万得央企煤炭概念指数和万得煤炭开采精选指数分别上涨，包括中煤能源、恒源煤电、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能、山煤国际、晋控煤业等在内的一些煤炭企业股票涨停。山西晚报·山河+记者在采访中获悉，短期内煤价可能受到印尼矿商暂停现货煤炭出口等因素的影响，从中长期来看，煤炭行业的供需基本面有望得到持续改善，年度价格水平有望进一步上升。

近期寒潮来袭，多个地区遭遇大风雪天气，居民取暖需求激增，推动了能源需求的上升。为确保冬季能源供应的稳定和百姓的温暖过冬，各地纷纷采取措施加大能源保供力度，推动煤炭稳定生产供应、天然气储备与增产、清洁能源的最大化发电。

广发证券的研究报告指出，进入2026年后，煤炭行业的供应增速预计将大幅放缓。同时，考虑到2025年需求受到一定制约，2026年煤炭需求有望出现较大改善。报告预测，煤价中枢有望稳步回升，行业盈利预期将有所改善，煤炭板块的估值和股息率优势也将愈加明显。

从供应端来看，部分主产区的民营煤矿已提前进入春节假期，而国有煤矿则保持稳定生产，以确保供应。整体上，煤炭产量呈现边际收缩的趋势。需求端方面，受寒潮影响，沿海电厂的日耗维持在较高水平。但随着寒潮逐渐减弱以及春节临近，南方一些工业企业提前放假，工业用电负荷有所下降，电厂的日耗逐步回落。电厂的可用天数保持在约15天的安全水平，补库压力较小，采购主要依赖长协煤，市场煤的询盘较为稀少。

此外，非电行业也陆续进入假期，导致需求支撑减弱。仅有少数库存较低的终端存在小批量节前补库的需求，但尚未形成大规模采购。供需双弱的局面使得当前市场交易较为清淡，煤价持续走弱。根据秦皇岛煤炭网发布的最新一期环渤海动力煤指数数据显示，截至2月4日，指数报收于682元/吨，较上期下跌了3元/吨。

国家统计局近日发布的数据显示，2025年全国规模以上工业原煤产量达48.3亿吨，同比增长1.2%，创下历史新高。从煤炭主要产地来看，2025年山西省的规上原煤产量为13.05亿吨，同比增长2.1%。山西省政府工作报告已提出，2026年煤炭产量将保持稳定，预计维持在13亿吨左右。

近年来，新疆的煤炭产量快速增长，已成为影响市场的重要因素。根据新疆维吾尔自治区统计局最新发布的数据，2025年全疆规模以上工业企业原煤累计产量为5.53亿吨，同比增长1.9%，相较于2024年17.5%的增速，明显放缓。

卓创资讯的煤炭行业分析师介绍，2026年国内动力煤供应量整体仍将保持在高位充裕的水平。然而，考虑到国内超产核查和“反内卷”工作的持续推进，以及新增产能的有限性，煤矿可能会采取控制产量的措施，以平衡库存并保障利润。这些因素共同作用下，原煤产量增速的放缓预期较为强烈。从全年来看，随着国内产能核减的启动以及印尼2026年产量目标的大幅下降，煤炭供应收缩的力度将加大，同时行业也将回归常态化监管状态。在此背景下，煤价有望回到2023年至2024年期间的供需基本平衡状态，价格将呈现季节性震荡，预计回升至每吨750元至1000元的区间。